Die Schweizerische Nationalbank (SNB) belässt das Zielband für den Dreimonats-Libor unverändert bei -1.25% bis -0.25%. Der Zins auf Sichteinlagen bei der Nationalbank beträgt weiterhin -0.75%. Die negativen Zinsen in der Schweiz machten Anlagen in Franken weniger attraktiv und würden über die Zeit zu einer Abschwächung des Frankens beitragen, wie die SNB an ihrer Geldpolitischen Lagebeurteilung vom 18. Juni 2015 erklärte. Insgesamt sei der Franken deutlich überbewertet. Die SNB trägt bei der Gestaltung ihrer Geldpolitik der Wechselkurssituation und deren Einfluss auf Inflation und Wirtschaftsentwicklung Rechnung. Sie will deshalb bei Bedarf am Devisenmarkt aktiv bleiben, um die monetären Rahmenbedingungen zu beeinflussen.

Die Inflationsprognosen für 2015 und 2016 erhöhen sich leicht

Die neue bedingte Inflationsprognose hat sich gegenüber März nicht wesentlich verändert. Die Teuerung erreicht im dritten Quartal 2015 mit -1.2% ihren Tiefpunkt. Seither bewirkte der gestiegene Ölpreis, dass die neue Inflationsprognose leicht über der Prognose vom März liegt. Die Prognosen für 2015 und 2016 erhöhen sich im Jahresdurchschnitt leicht, und zwar um jeweils 0.1 Prozentpunkte auf -1.0% für 2015 und auf -0.4% für 2016. Nach wie vor deute die Prognose darauf hin, dass die Inflation Anfang 2017 wieder positiv werde, so die SNB. Im weiteren Verlauf stellen sich die Inflationsaussichten leicht gedämpfter dar. Für 2017 liegt die Inflationsprognose um 0.1 Prozentpunkte tiefer bei 0.3%. Die bedingte Prognose geht davon aus, dass der Dreimonats-Libor über den gesamten Prognosezeitraum bei -0.75% bleibt und der Franken sich abschwächt.

Die zukünftige Entwicklung der Weltwirtschaft bleibt ungewiss

Das weltwirtschaftliche Wachstum blieb im ersten Quartal 2015 unter den Erwartungen. Unter dieser Entwicklung litt auch der Welthandel. In den USA ging das Bruttoinlandprodukt leicht zurück. In der Eurozone belebte sich hingegen die Wirtschaft weiter; unterstützt vom anhaltend tiefen Euro und verbesserten Kreditbedingungen. Auch in Japan gewann die Wirtschaft an Schwung. In den Schwellenländern blieb die Konjunkturdynamik uneinheitlich. Die Entwicklung in China kühlte sich weiter ab

Gemäss SNB sollte die internationale Konjunktur, unterstützt von der weltweit expansiven Geldpolitik und dem weiterhin tiefen Ölpreis, aber wieder anziehen. Dennoch wertet die SNB die Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung der Weltwirtschaft als weiterhin hoch. Verschiedene Risiken könnten die Erholung gefährden. Im Vordergrund stünden etwa die schwierige Finanzlage Griechenlands sowie geopolitische Spannungen.

Das Wirtschaftswachstum dürfte 2015 bei knapp 1% liegen

In der Schweiz ging gemäss ersten Schätzungen das reale Bruttoinlandprodukt im ersten Quartal leicht zurück. Die Warenexporte litten wie erwartet unter der starken Aufwertung, aber auch unter dem Rückgang des Welthandels. Dagegen entwickelte sich die Binnennachfrage robust. Die Lage ist allerdings von Branche zu Branche recht unterschiedlich. In mehreren Wirtschaftszweigen stehen die Gewinnmargen unter grossem Druck. Dies zwingt die Unternehmen, Massnahmen zur Senkung der Produktionskosten und zur Effizienzsteigerung zu ergreifen. In diesem Umfeld hat die Arbeitslosigkeit saisonbereinigt leicht zugenommen.

In den kommenden Monaten dürfte die Erholung der Weltwirtschaft die Nachfrage nach Schweizer Produkten allmählich verstärken, so die SNB weiter. Dies werde den Wechselkursschock etwas abfedern. Die anziehende internationale Konjunktur sollte der Schweizer Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte wieder ein positives Wachstum ermöglichen. Für das gesamte Jahr 2015 rechnet die SNB weiterhin mit einem Wachstum von knapp 1%.